Доктор экономических наук, профессор, директор НОД Финансы и аналитика данных.
Алматы
d.e.s professor, Head of Department of Finance&Data Analytics
м.э.н., руководитель ОП Финансовый инжиниринг.
Алматы
MSc, Head of Educational program Financial Engineering
Казахстанская экономика располагает значительным эмиссионным потенциалом. Цель исследования – раскрыть вопросы сдерживающего влияния на развитие эмиссионной активности казахстанских компаний. В их числе: роль банковского кредитования в финансировании национальной экономики; государственное дестимулирование экономического развития; слабая эффективность административных и налоговых преференций для эмитентов. Важным фактором обозначено сомнение казахстанских компаний по справедливой оценке стоимости капитала их компаний при рыночном фондировании. В исследовании отмечено, что в последние пять лет наметилась стабильная тенденция снижения участия банков в кредитовании как субъектов бизнеса. На фоне продолжающегося невысокого количества новых регистраций проспектов эмиссии акций, отмечается вопрос путей удовлетворения потребности субъектов бизнеса в его финансировании. Полученные выводы по анализу источников финансирования реализации Государственных программ в Республике Казахстан показал объемы возможного фондирования за счет инструментов фондового рынка. Методы и пути освоения средств, выделяемых по данным государственным программам, фактически дестимулируют бизнес и местные органы управления к использованию эмиссионного потенциала на сегодня у казахстанских участников рынка. Административные и налоговые преференции, которые действуют в Казахстане для отечественных участников фондового рынка, в основном направлены либо на инвесторов, либо непонятны и неощутимы для потенциальных эмитентов. Неуверенность в достижении плановых объемов фондирования и в справедливой оценке стоимости капитала компании, на фоне выше указанных факторов, выявленных в результате исследования, служат основными сдерживающими причинами по низкой эмиссионной активности казахстанских участников фондового рынка.
The Kazakhstani economy has a significant emission potential. The study reveals the issues of the restraining influence on the development of Kazakhstani companies' emission activity. Among them are the role of bank lending in financing the national economy; government discouragement of economic development; weak efficiency of administrative and tax preferences for issuers. An important factor is the doubt of Kazakhstani companies on their capital fair evaluation in the market. In particular, the study noted that over the past five years, there has been a stable trend towards a decrease in bank lending as for large, the same is for small and medium-sized businesses. Basing on the continuing low number of new registrations of prospectuses for the issue of shares, there arises an issue of finding ways to meet the needs of business entities in financing. The findings from the analysis of sources of financing the State programs in the Republic of Kazakhstan showed the amount of possible funding from the stock market instruments. The study of data over the past few years made it possible to conclude that the methods and ways of using funds allocated under these state programs actually discourage business and local governments to use the emission potential that Kazakhstani market participants currently have. Administrative and tax preferences that operate in Kazakhstan for domestic participants in the stock market are either mainly aimed at investors or rather incomprehensible and imperceptible for potential issuers. Uncertainty in achieving the planned funding levels and in a fair assessment of the company's capital cost, basing on the above factors identified as a result of the study, is the main constraining reason for the low emission activity of Kazakhstani stock market participants.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.