Международные модели регулирования ESG-интеграции и передовая практика

В условиях формирования глобальной климатической повестки и широкого распространения концепции устойчивого развития принципы ESG (Environmental, Social, Governance) превращаются в центральные критерии международных инвестиционных решений. Цель исследования – провести системный анализ моделей ESG-регулирования, сложившихся в ЕС, США и странах Азиатско-Тихоокеанского региона, определить критерии их эффективности и предложить гибридную регуляторную модель для Казахстана. Основные направления исследования: сравнительный анализ обязательных и добровольных стандартов раскрытия информации; изучение содержания и эффективности стандартов SFDR, CSRD, EU Taxonomy, ISSB S1/S2; рассмотрение ESG-практик ведущих корпораций (Ørsted, DBS Bank) в формате кейс-стади; оценка регуляторной среды Казахстана на основе SWOT-анализа. Научная значимость работы состоит в разработке новой типологии моделей ESG-регулирования через матрицу «мандаторное пространство – институциональные возможности» с учетом региональной специфики. Регрессионный анализ подтвердил положительную связь между обязательностью ESG-регулирования и эффективностью компаний (β=0,42, p<0,01); уровень институциональных возможностей выступает модерирующим фактором. Практическая значимость – в предложении поэтапной дорожной карты внедрения гибридной регуляторной модели на 2024–2031 гг. для МФЦА, АРРФР и крупных компаний. Результаты исследования вносят конкретный вклад в совершенствование государственной политики в области развития зеленых финансов.

1. Principles for Responsible Investment (PRI). About the PRI. New York: UNPRI, 2023. URL: https://www.unpri.org/about-us (accessed: 10.09.2023)

2. Bloomberg Intelligence. ESG 2021 Midyear Outlook: ESG Assets May Surpass $53 Trillion by 2025. New York: Bloomberg, 2021. 14 p.

3. United Nations. Paris Agreement on Climate Change. New York: UN, 2015. 27 p.

4. Financial Stability Board (FSB). Report on Climate-related Financial Disclosures. Basel: FSB, 2023. 62 p.

5. Christensen H.B., Hail L., Leuz C. Mandatory CSR and Sustainability Reporting: Economic Analysis and Literature Review // Review of Accounting Studies. 2021. Vol. 26. P. 1176–1248.

6. Dumrose M., Rink S., Eckert J. Disaggregating Confusion? The EU Taxonomy and its Relation to ESG Rating // Finance Research Letters. 2022. Vol. 48. Art. 102928.

7. Eccles R.G., Ioannou I., Serafeim G. The Impact of Corporate Sustainability on Organizational Processes and Performance // Management Science. 2014. Vol. 60. No. 11. P. 2835–2857.

8. Министерство национальной экономики РК. Концепция по переходу Республики Казахстан к «зелёной экономике». – Астана: МНЭ РК, 2013. – 55 с.

9. Freeman R.E. Strategic Management: A Stakeholder Approach. Cambridge: Cambridge University Press, 2010. 276 p.

10. DiMaggio P.J., Powell W.W. The Iron Cage Revisited: Institutional Isomorphism and Collective Rationality in Organizational Fields // American Sociological Review. 1983. Vol. 48. No. 2. P. 147–160.

11. Jensen M.C., Meckling W.H. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure // Journal of Financial Economics. 1976. Vol. 3. No. 4. P. 305–360.

12. KPMG. Survey of Sustainability Reporting 2022. Amsterdam: KPMG, 2022. 96 p.

13. Eccles R.G., Stroehle J.C. Exploring Social Origins in the Construction of ESG Measures. Oxford: Oxford University, 2018. 35 p.

14. European Commission. The European Green Deal. Brussels: EC, 2019. COM(2019) 640 final. 24 p.

15. European Parliament. Directive (EU) 2022/2464 on Corporate Sustainability Reporting (CSRD) // Official Journal of the European Union. 2022. L 322. P. 15–80.

16. Securities and Exchange Commission (SEC). The Enhancement and Standardization of ClimateRelated Disclosures for Investors. Washington: SEC, 2024. Release No. 33-11275. 886 p.

17. California Legislative Information. SB 253: Climate Corporate Data Accountability Act. Sacramento, 2023.

18. Tokyo Stock Exchange. Japan’s Corporate Governance Code. Tokyo: TSE, 2021 (revised). 36 p.

19. ASEAN Taxonomy Board. ASEAN Taxonomy for Sustainable Finance, Version 2. Jakarta: ATB, 2023. 128 p.

20. Korea Ministry of Environment. Korean Green Taxonomy (K-Taxonomy). Seoul: MOE, 2022. 89 p.

21. IFRS Foundation. IFRS S1 General Requirements for Disclosure of Sustainability-related Financial Information. London: ISSB, 2023. 52 p.

22. Ørsted. Sustainability Report 2023. Copenhagen: Ørsted A/S, 2024. 174 p.

23. DBS Bank. Sustainability Report 2023: Building a Better World. Singapore: DBS Group, 2024. 220 p.

24. Hoppe A., Heldt R. From Filing to Disclosure: Mandatory ESG Reporting and Its Impact on Firm Value // Journal of Sustainable Finance & Investment. 2023. Vol. 13. No. 2. P. 819–841.

25. Friedman M. The Social Responsibility of Business Is to Increase Its Profits // The New York Times Magazine. 1970. September 13. P. 32–33.