Low interest income and securitization of banks as key drivers of global financial crisis 2007-2009

Низкие процентные ставки, а также секьюритизация сыграли существенную роль в усилении мирового финансового кризиса. Затянувшаяся ситуация с низкими ставками привела к падению доходов банка. Банки отреагировали путем увеличения левереджа, так как стоимость капитала была выше, чем стоимость заимствования. Кроме того, банки искали возможность заработать высокую доходность путем расширения инструментов инвестиционной деятельности, таких, как деривативы. В результате расширилось применение такого инновационного финансового инструмента, как секьюритизация. В статье выделены четыре аспекта роли секьюритизации в усилении кризиса: влияние на удлинение промежуточной цепочки; создание условий для появления некорректных стимулов между участниками цепочки секьюритизации; повышение зависимости от математических моделей и внешней оценки рисков, увеличение индивидуальных и системных банковских рисков. Однако это спровоцировало ряд некорректных стимулов. Финансовые институты не были заинтересованы в качестве выдаваемых кредитов. Инвесторы в поисках высокой доходности не были заинтересованы в оценке рисков ценных бумаг, выпускаемых агентом, а также в проверке качества обеспечения. Рейтинговые агентства не смогли оценить общий и системный риск. Регулятор не был заинтересован регулированием теневого банковского сектора. В итоге были извлечены уроки из кризиса и регуляторы ответили установлением макропруденциальных правил, а также дополнительных требований к компенсации руководства и кредитным рейтинговым агентствам. В результате риски, связанные с секьюритизацией, лучше регулируются и объем сделок по секьюритизации увеличивается.

interest income, securitization, derivatives, stimulus, crisis, investors, regulators, risks, пайыздық мөлшерлемелер, секьюритизация, деривативтер, ынталандырмалар, дағдарыс, инвесторлар, реттеушілер, тәуекелдер, процентный доход, секьюритизация, деривативы, стимулы, кризис, инвесторы, регуляторы, риски

1. English W.B. Interest rate risk and bank net interest margins // BIS Q. Rev. - 2002, p. 67-82.

2. Diamond D.W. Financial intermediation and delegated monitoring. Rev.Econ. Stud. 51 (3), p. 393-414, 1984.

3. Gorton G.B., Rosen R.J. Banks and derivatives. In: Bernanke B.S., Rotemberg J.J. (Eds.), NBER Macroeconomics Annual. The MIT Press, Cambridge, p. 299-349, 1995.

4. Buckley A. Financial crisis: causes, context and consequences. Pearson Financial Times/Prentice Hall - 2011.

5. Maddaloni A., José-Luis P. Bank risk-taking, securitization, supervision, and low interest rates: Evidence from the Euro-area and the US lending standards. Review of Financial Studies 24.6, 2011.

6. Delivorias A. Understanding securitization. European Parliamentary Research Service, Members’ Research Service, 2015.

7. Bernanke B. Some reflections on the crisis and the policy response. Russell Sage Foundation and Century Foundation Conference on “Rethinking Finance”. New York City, Vol. 13, 2012.

8. Keys B., Mukherjee T., Seru A., Vig V. Did Securitization Lead to Lax Screening? Evidence from Subprime Loans. Quarterly Journal of Economics, 125, 2010.

9. Koo R. The world in balance sheet recession: causes, cure, and politics. Real-world Economics Review, 58, 2011.