Өтімділік – Қазақстандағы қаржы активтерінің бағасына әсер ететін ұзақ мерзімді құрылымдық факторы
https://doi.org/10.46914/1562-2959-2020-1-4-274-278
Аңдатпа
Өтімділік – бағалы қағаздар нарығының үздіксіз жұмыс істеуі үшін маңызды фактор. Өте өтімді нарықтар инвесторларға бағалы қағаздардың үлкен көлемін олардың бағаларына әсер етпестен сатып алуға немесе сатуға мүмкіндік береді. Бағалы қағаздың өтімділігі оның бағасына және операциялардың жиілігіне әсер етуі мүмкін: инвесторлар бағалы қағаздарды жеңілдікпен сата алады немесе тиісті бағасы бар лайықты сатып алушыны күте алады. Дамушы нарық елдерінің корпоративті облигациялар бойынша нарық өтімділігі төмен. Дағдарыс кезінде нарық өтімділік қаупіне тап болады және қалыпты жағдайда сирек сатылатын бағалы қағаздарды сату өте қиын болады. Шетелдік инвесторлар тұрғысынан ұлттық валютада шығарылған облигациялар қауіпті болуы мүмкін. Нарықтық стресс кезінде өтімділік пен ұлттық валютаның күші арасындағы корреляция оңды болады. Кейбір дамушы нарықтарда сирек облигациялармен жүргізілген операциялар нәтижесінде облигацияларға баға белгілеу проблемасы туындайды. Мемлекеттік облигациялардың өтімділігі төмен кезде корпоративті облигациялардың күнделікті бағаларының болмауы да проблема болып табылады. Мысалы, Чили облигациялар нарығында институционалды инвесторлардың болуына қарамастан, нарық өтімділігі төмен болғандықтан облигациялардың күнделікті нарықтық құны болған жоқ. Автор соңғы бес жылдағы корпоративтік облигациялармен жасалған операцияларды талдады. Саудасаттық операцияларының төмен жиілігі анықталды, нәтижесінде көптеген өтеу мерзімдеріне ағымдағы бағалардың болмауы табылды. Нәтижесінде, Қазақстан бағалы қағаздар нарығында бірнеше өтеу мерзімі бойынша табыстылық ауытқымасы бар.
Әдебиет тізімі
1. Report of Emerging Markets Committee of the International Organization of Securities Commissions in collaboration with the World Bank Group, “Development of Corporate Bond Markets in the Emerging Markets”, November, 2011.
2. Easley D., O´Hara M. Is Information Risk a Determinant of Asset Returns? Journal of Finance, 2002, vol. 57, issue 5, 2185–2221.
3. Amihud Yakov, Mendelson Haim. Asset pricing and the bid-ask spread Journal of Financial Economics, 1986, vol. 17, issue 2, 223–249.
4. Brennan М., Subrahmanyam A. Market microstructure and asset pricing: On the compensation for illiquidity in stock returns. Journal of Financial Economics, 1996, vol. 41, issue 3, 441–464.
5. Aiyagari S., Gertler M. Asset returns with transactions costs and uninsured individual risk. Journal of Monetary Economics, 1991, vol. 27, issue 3, 311–331.
6. Vayanos D., Vila J.L. Equilibrium interest rate and liquidity premium with transaction costs. Economic Theory, 1999, vol.13, 509–539.
7. Mahanti S., Nashikkar A., Subrahmanyam M., Chacko G., Mallik G. “Latent liquidity: A new measure of liquidity, with an application to corporate bonds”. Journal of Financial Economics, 2008, vol. 88, issue 2, 272–298.
8. Cortazar G., Schwartz E.S., Naranjo L. Term Structure Estimation in Markets with Infrequent Trading. International Journal of Finance and Economics, Volume12, Issue 4, 2007, 353–369.
9. FTSE Country Classification Process September 2017.
Рецензия
Дәйектеу үшін:
Татибекова А.Н. Өтімділік – Қазақстандағы қаржы активтерінің бағасына әсер ететін ұзақ мерзімді құрылымдық факторы. «Тұран» университетінің хабаршысы. 2020;(4):274-278. https://doi.org/10.46914/1562-2959-2020-1-4-274-278
For citation:
Tatibekova A.N. Liquidity as a long-term structural factor affecting asset pricing in Kazakhstan. Bulletin of "Turan" University. 2020;(4):274-278. (In Russ.) https://doi.org/10.46914/1562-2959-2020-1-4-274-278
Қараулар: 375
Мақаланы эл. пошта арқылы жіберу 