Эмиссионные возможности казахстанского фондового рынка: упущенные выгоды

Казахстанская экономика располагает значительным эмиссионным потенциалом. Цель исследования – раскрыть вопросы сдерживающего влияния на развитие эмиссионной активности казахстанских компаний. В их числе: роль банковского кредитования в финансировании национальной экономики; государственное  дестимулирование экономического развития; слабая эффективность административных и налоговых преференций для эмитентов. Важным фактором обозначено сомнение казахстанских компаний по справедливой оценке стоимости капитала их компаний при рыночном фондировании. В исследовании отмечено, что в последние пять лет наметилась стабильная тенденция снижения участия банков в кредитовании как субъектов бизнеса. На фоне продолжающегося невысокого количества новых регистраций проспектов эмиссии акций, отмечается вопрос путей удовлетворения потребности субъектов бизнеса в его финансировании. Полученные выводы по анализу источников финансирования реализации Государственных программ в Республике Казахстан показал объемы возможного фондирования за счет инструментов фондового рынка. Методы и пути освоения средств, выделяемых по данным государственным программам, фактически дестимулируют бизнес и местные органы управления к использованию эмиссионного потенциала на сегодня у казахстанских участников рынка. Административные и налоговые преференции, которые действуют в Казахстане для отечественных участников фондового рынка, в основном направлены либо на инвесторов, либо непонятны и неощутимы для потенциальных эмитентов. Неуверенность в достижении плановых объемов фондирования и в справедливой оценке стоимости капитала компании, на фоне выше указанных факторов, выявленных в результате исследования, служат основными сдерживающими причинами по низкой эмиссионной активности казахстанских участников фондового рынка.

1. Статистический бюллетень. №1(314). Қантар/Январь 2021. Национальный банк Республики Казахстан. [Электронный ресурс] // Национальный банк Республики Казахстан [web-сайт]. URL: https:// https://nationalbank.kz/ru/news/statisticheskiy-byulleten/rubrics/1556 (дата обращения: 20.05.2021).

2. В Казахстане введен принцип добросовестности предпринимательства. [Электронный ресурс] // НПП Атамекен [web-сайт]. URL: https://atameken.kz/ru/news/41915-v-vveden-printsip-dobrosovestnostipredprinimatelstva (дата обращения: 20.05.2021).

3. Статистика: показатели финансового сектора: текущее состояние банковского сектора. 01.01.19. [Электронный ресурс] // Агентство Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка [web-сайт]. URL: https://www.gov.kz/memleket/entities/ardfm/documents/details/87882?lang=ru (дата обращения: 20.05.2021).

4. Статистика: показатели финансового сектора: текущее состояние банковского сектора. 01.01.20. [Электронный ресурс] // Агентство Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка [web-сайт]. URL: https://www.gov.kz/memleket/entities/ardfm/documents/details/69837lang=ru (дата обращения: 20.05.2021).

5. Статистика: показатели финансового сектора: текущее состояние банковского сектора. 01.04.2021. [Электронный ресурс] // Агентство Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка [web-сайт]. URL: https://www.gov.kz/memleket/entities/ardfm/documents/details/69837?lang=ru (дата обращения: 20.05.2021).

6. Статистические показатели банковского сектора Российской Федерации. [Электронный ресурс] // Банк России [web-сайт]. URL: https://www.cbr.ru/statistics/bank_sector/review/ (дата обращения: 20.05.2021).

7. Данные по ВВП – Китай [Электронный ресурс] // The World Bank [web-сайт]. URL: https://datatopics.worldbank.org/world-development-indicators/ (дата обращения: 20.05.2021).

8. Статистический бюллетень. Июль 2020. Министерство финансов Республики Казахстан. [Электронный ресурс] // Министерство финансов Республики Казахстан [web-сайт]. URL: http://www.minfin.gov.kz/irj/servlet/prt/portal/prteventname/HtmlbEvent/prtroot/pcd!3aportal_content!2fmf!2fkz.ecc.desktop!2fkz.ecc.KMNavigation/

9. Статистика: показатели финансового сектора: текущее состояние рынка ценных бумаг. 01.01.19. [Электронный ресурс] // Агентство Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка [web-сайт]. URL: https://www.gov.kz/memleket/entities/ardfm/documents/1?activities=2823&lang=ru(дата обращения: 20.05.2021).

10. Статистика: показатели финансового сектора: текущее состояние рынка ценных бумаг. 01.01.20. [Электронный ресурс] // Агентство Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка [web-сайт]. URL: https://www.gov.kz/memleket/entities/ardfm/documents/1?activities=2823&lang=ru (дата обращения: 20.05.2021).

11. Статистика: показатели финансового сектора: текущее состояние рынка ценных бумаг. 01.04.21. [Электронный ресурс] // Агентство Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка [web-сайт]. URL: https://www.gov.kz/memleket/entities/ardfm/documents/details/162811?lang=ru (дата обращения: 20.05.2021).

12. Финансовый надзор: сведения о зарегистрированных выпусках объявленных акций [Электронный ресурс] // Агентство Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка [webсайт]. URL: https://www.gov.kz/memleket/entities/ardfm/documents/1?activities=9048&lang=ru (дата обращения: 21.05.2021).

13. Финансовый надзор: сведения о зарегистрированных выпусках объявленных облигаций. [Электронный ресурс] // Агентство Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка [web-сайт]. URL: https://www.gov.kz/memleket/entities/ardfm/documents/1?activities=9052&lang=ru (дата обращения: 21.05.2021).

14. Годовой отчет МВФ 2019: Наш взаимосвязанный мир. [Электронный ресурс] // International Monetary Fund [web-сайт]. URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2019/eng/assets/pdf/imf-annualreport-2019-ru.pdf (дата обращения: 21.05.2021).

15. Государственные программы Республики Казахстан. [Электронный ресурс] // Официальный информационный ресурс Премьер-Министра Республики Казахстан [web-сайт]. URL: https://primeminister.kz/ru/documents/gosprograms (дата обращения: 21.05.2021).

16. Информация для эмитентов. [Электронный ресурс] // Astana International Exchange [web-сайт]. URL: https://http://afk.kz/2018/2/информация%20для%20эмитентов.pdf (дата обращения: 20.05.2021).

17. Краткое описание процесса первичного публичного размещения акций (IPO) на Казахстанской фондовой бирже (KASE). [Электронный ресурс] // KASE IPO Guide [web-сайт]. URL: https://uralsk.atameken.kz/uploads/content/files/KASE_IPO%20Guide_rus.pdf (дата обращения: 20.05.2021).