Ипотечное кредитование и влияние финансовой волатильности на экономику Казахстана

В статье исследуется развитие рынка ипотечного кредитования в Казахстане и влияние факторов финансовой волатильности на ипотечные кредиты. Основная цель исследования – оценить влияние инфляции, базовой ставки и обменного курса на объем ипотечного кредитования, а также определить направления обеспечения стабильности рынка жилья. В ходе исследования использовались официальные данные Национального банка Республики Казахстан, Бюро национальной статистики и банков второго уровня. В исследовании применялись статистические, корреляционные, регрессионные, векторные авторегрессионные (VAR) и коинтеграционные методы анализа. Результаты эконометрического моделирования показали, что рост инфляции и процентной ставки оказывает отрицательное влияние на объем ипотечного кредитования. Установлено, что увеличение инфляции на 1% снижает объем ипотечных кредитов в среднем на 0,7–0,9%. Кроме того, доказано, что нестабильность обменного курса увеличивает строительные затраты и способствует росту цен на жилье. В ходе исследования установлено, что система жилищных строительных сбережений Otbasy Bank является относительно устойчивой моделью в условиях финансовой волатильности. Основанная на депозитном накопительном механизме, эта система позволяет поддерживать стабильность ипотечного кредитования. В связи с этим разработаны практические рекомендации по внедрению инфляционно-адаптированной системы государственных премий, дифференциации требований к первоначальному взносу и развитию цифровой системы ипотечного скоринга. Результаты показали, что финансовая волатильность оказывает существенное влияние на динамику ипотечного кредитования. Рост процентных ставок снижает спрос на кредиты и замедляет активность на рынке жилья. Увеличение инфляции уменьшает реальные доходы населения и ограничивает возможности долгосрочного заимствования. Колебания обменного курса повышают стоимость фондирования банков и усиливают кредитные риски. Коинтеграционный анализ подтвердил наличие долгосрочного равновесия между объёмом ипотечных кредитов и основными макроэкономическими показателями. Импульсные функции отклика показали, что влияние финансовых шоков сохраняется в течение нескольких кварталов. Государственные программы поддержки играют важную роль в стимулировании рынка, однако их эффективность зависит от макроэкономической стабильности и качества управления рисками в банковском секторе. Исследование подтверждает мультипликативный эффект ипотечного кредитования на экономический рост. Результаты исследования имеют практическое значение для совершенствования рынка ипотечного кредитования, повышения доступности жилья и формирования государственной политики, направленной на снижение рисков в финансовом секторе.

1. Sara S.R. The Impact of Consumer versus Firm Credit on Economic Growth // Jordan Journal of Business Administration. 2023. Vol. 19. No. 4. P. 515–530.

2. Агентство по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан. Национальное бюро статистики. – 2025. URL: https://www.stat.gov.kz/ (дата обращения: 09.12.2025)

3. Price F., Beckers B., Cava G. The Effect of Mortgage Debt on Consumer Spending: Evidence from Household-level Data // Research Discussion Paper, Reserve Bank of Australia. 2019. 49 p.

4. Tarne R., Bezemer D., Theobald T. The effect of borrower-specific loan-to-value policies on household debt, wealth inequality and consumption volatility: An agent-based analysis // Journal of Economic Dynamics and Control. 2022. Vol. 144. 104526 p.

5. National Bank of Kazakhstan. О реализации программы ипотечного жилищного кредитования «7– 20–25». 2026. URL: https://www.nationalbank.kz/kz/news/informacionnye-soobshcheniya/16211 (accessed: 03.01.2026)

6. Rangel G., Ng J.W.J., Murugasu T.T., Poon W.C. Measuring Malaysian housing affordability: the lifetime income approach // International Journal of Housing Markets and Analysis. 2019. Vol. 12. No. 5. P. 966–984.

7. Anessova A.G., Adambekova A.A, Abdullaeva B.A. State regulation of the mortgage market in Kazakhstan: issues of mortgage loan refinancing // ECONOMIC Series of the Bulletin of the L.N. Gumilyov ENU. 2022. No. 1. P. 109–117.

8. Au A.G., Adambekova A.A, Abdullaeva B.A. State regulation of the mortgage market in Kazakhstan: issues of mortgage loan refinancing // ECONOMIC Series of the Bulletin of the L.N. Gumilyov ENU. 2022. No. 1. P. 109–117.

9. Sardar T. A Descriptive Examination Of The Impact Of Canadian Mortgage Stress Test In Lending, Borrowing And Affordability // International Journal of Engineering Applied Sciences and Technology. 2021. Vol. 5. No. 9. P. 1–9.

10. Amador J.S., Gómez-González J.E., Pabón A.M. Loan growth and bank risk: New evidence //Financial Markets and Portfolio Management. 2013. Vol. 27. No. 4. P. 365–379.

11. Global Financial Inclusion (Global Findex) Database. URL: http://www.worldbank.org/ globalfindex (accessed: 26.12.2025)

12. Iskendirova S.K., Kusainova A.A. Ipotechnoye kreditovaniye v Respublike Kazakhstan: sovremennoye sostoyaniye, problemy, putisovershenstvovaniya // Bulletin of KarSU. 2015. Vol. 4. No. 80. P. 165–171.

13. Nurhuda N., Zulkefly A.K. The Relationship Between Household Credit and Banking Stability in Malaysia: Panel Evidence // Gadjah Mada International Journal of Business. 2021. Vol. 23. No. 2. P. 155–172.

14. Отбасыбанк(АО«Жилищныйстроительныйсберегательныйбанк«Отбасыбанк»). Официальная информация и ипотечные программы. URL: https://otbasybank.kz/ (дата обращения: 21.05.2026)

15. Finprom.kz. Ипотека в Казахстане – ключевой фактор обеспечения доступа к жилью. – 2024. URL: https://www.finprom.kz (дата обращения: 10.01.2026)

16. FocusEconomics. Казахстан: процентные ставки и прогнозы. – 2025. URL: https://www.focuseconomics.com/country-indicator/kazakhstan/interest-rate (дата обращения: 28.12.2025)

17. Бюро национальной статистики Агентства по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан. Инфляция в Республике Казахстан. – 2026. URL: https://www.stat.gov.kz (дата обращения: 05.01.2026)

18. Национальный банк Республики Казахстан. Данные по ипотечным кредитам и проблемным займам за 2020–2025 годы. – 2025. URL: https://www.nationalbank.kz (дата обращения: 22.12.2025)

19. Зубов С.В. Финансовая нестабильность и ипотечное кредитование: эмпирическое исследование // Журнал финансовых исследований. – 2024. – Т. 8. – No. 1. – С. 77–104.

20. Республика Казахстан. О залоге недвижимости (ипотеке): Закон Республики Казахстан от 23 декабря 1995 года № 2723. URL: https://adilet.zan.kz (дата обращения: 15.01.2026)

21. Министерство труда и социальной защиты населения Республики Казахстан: официальный сайт. – 2025. URL: https://www.gov.kz/memleket/entities/enbek (дата обращения: 15.12.2025)