Preview

Вестник университета «Туран»

Расширенный поиск

Динамические модели ценообразования финансовых активов

Полный текст:

Аннотация

Определение справедливой цены финансовых активов остается актуальным вопросом как в академической литературе, так и в реальной жизни. Цена активов оказывает значительное влияние на финансовые рынки. Модель ценообразования капитальных активов (Capital Asset Pricing Model) является одной из основополагающих моделей в современной портфельной теории ценообразовании. Несмотря на это, модель ценообразования капитальных активов постоянно подвергается критике за свои базовые нереалистичные предположения (такие, как статичность модели). В этой связи многие экономисты пытаются улучшить и расширить указанную модель, ослабив многие предположения. К. Бэк предложил разделить теории ценообразования на две категории: статические и динамические модели ценообразования активов. Настоящая статья дает краткий обзор теоретических основ двух динамических моделей ценообразования: межвременной модели ценообразования капитальных активов (Intertemporal Capital Asset Pricing Model) и модели оценки капитальных активов на основе потребления (Consumption-Based CAPM). Межвременная модель ценообразования капитальных активов основана на потреблении и предполагает хеджирование рисков инвесторами. Кроме того, данная модель имеет ряд предположений, включая наличие совершенного рынка: активы делимы без ограничений, решения инвестора не влияют на рыночную цену, рынок находится в равновесии, инвесторы могут арендовать или сдать в аренду все активы без ограничений по одной и той же ставке. Модель оценки капитальных активов на основе потребления является расширением межвременной модели ценообразования капитальных активов в части перевода нескольких переменных состояния в одну переменную - потребление. Автором проведен краткий научный обзор литературы по современным динамическим моделям ценообразования финансовых активов.

Об авторе

А. Н. Татибекова
Университет «Туран»
Казахстан


Список литературы

1. Марковиц Г. Выбор портфеля: эффективная диверсификация инвестиций. - Нью Хэйвен, CT, 1959.

2. Кэрри Бэк. Ценообразование активов и теория выбора портфеля. - Оксфорд Юниверсити Пресс, 2017. - С. 45-67.

3. Мертон Р.С. Межвременная модель ценообразования капитальных активов // Журнал «Эконометрика». - 1973. - Выпуск 41. - С. 867-887.

4. Кокрейн Дж. Ценообразование активов на основе производства и связь между доходностями акций и колебаниями экономической деятельности» // Журнал «Финансы». - 1991. - Выпуск 46. - С. 209-237.

5. Андреас Краус. Обзор моделей ценообразования активов. - Университет Бат, факультет управления, 2001. - С. 79-98.

6. Льюис M. Покер лжеца: игра на денежном рынке. - Лондон, 1989.

7. Бриден D. Межвременная модель ценообразования капитальных активов со стохастическим потреблением и инвестиционными возможностями // Журнал финансовой экономики. - 1979. - Выпуск 7. - С. 265-296.

8. Кэмпбел Дж., Маккинлэй A. // Журнал «Эконометрика финансовых рынков». - Принстон, Нью Джерси, 1997.


Для цитирования:


Татибекова А.Н. Динамические модели ценообразования финансовых активов. Вестник университета «Туран». 2019;(2):259-266.

For citation:


Tatibekova A.N. Dynamic asset pricing models. Bulletin of "Turan" University. 2019;(2):259-266. (In Russ.)

Просмотров: 65


Creative Commons License
Контент доступен под лицензией Creative Commons Attribution 4.0 License.


ISSN 1562-2959 (Print)