Dynamic asset pricing models

Asset pricing remains one of the hot topics both in academic literature and real life, as asset prices significantly affect financial markets. Capital Asset Pricing Model is considered to be one of the most important asset pricing models in modern portfolio choice theory. However, Capital Asset Pricing Model is constantly being criticized for its basic unrealistic assumptions (e.g. for being a static model). Therefore, many economists have tried to improve and extend the model, by relaxing some of its restrictive statements. K. Back suggested to split asset pricing theories into two categories: static and dynamic models of asset pricing. This article gives a brief overview of theoretical framework of two dynamic asset pricing models: Intertemporal Capital Asset Pricing Model and Consumption based Capital Asset Pricing Model. Intertemporal Capital Asset Pricing Model is based on consumption and assumes the hedging of risks of investors. Besides, this model has a number of restrictions such as perfect market, assets are infinitely divisible, investors believe that their decisions do not influence the market price, trades take place in equilibrium, unrestricted borrowing and lending of all assets at the same conditions. Consumption based Capital Asset Pricing Model is an extension of Intertemporal Capital Asset Pricing Model with respect to shifting many state variables into a single variable, consumption. The author made a review of academic literature on modern dynamic asset pricing models.

активы, ценообразование, динамические модели, потребление, инвестор, доходность, риски, активтер, құнын белгілеу, динамикалық модельдер, тұтыну, инвестор, кірістілік, тәуекелдер, assets, pricing, dynamic models, consumption, investor, profitability, risks

1. Марковиц Г. Выбор портфеля: эффективная диверсификация инвестиций. - Нью Хэйвен, CT, 1959.

2. Кэрри Бэк. Ценообразование активов и теория выбора портфеля. - Оксфорд Юниверсити Пресс, 2017. - С. 45-67.

3. Мертон Р.С. Межвременная модель ценообразования капитальных активов // Журнал «Эконометрика». - 1973. - Выпуск 41. - С. 867-887.

4. Кокрейн Дж. Ценообразование активов на основе производства и связь между доходностями акций и колебаниями экономической деятельности» // Журнал «Финансы». - 1991. - Выпуск 46. - С. 209-237.

5. Андреас Краус. Обзор моделей ценообразования активов. - Университет Бат, факультет управления, 2001. - С. 79-98.

6. Льюис M. Покер лжеца: игра на денежном рынке. - Лондон, 1989.

7. Бриден D. Межвременная модель ценообразования капитальных активов со стохастическим потреблением и инвестиционными возможностями // Журнал финансовой экономики. - 1979. - Выпуск 7. - С. 265-296.

8. Кэмпбел Дж., Маккинлэй A. // Журнал «Эконометрика финансовых рынков». - Принстон, Нью Джерси, 1997.